2019年資本市場最熱門的話題莫過于“黃金”。尤其是在全球經濟加速下滑、流動性寬松環境下，黃金的上漲顯得格外有“底氣”。盡管在八月的第一個交易日，美聯儲“降息靴子”落地后，美元的表現更勝一籌。但在黃金短暫承壓的背后，無論是供需環境或是宏觀環境，都利于黃金多頭持倉。
未來，黃金作為一種重要的資產配置，價格還能再次騰飛。
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降息靴子落地
8月1日凌晨，美聯儲宣布降息25個基點，將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%，符合市場預期，為2008年底以來首次降息。美聯儲FOMC聲明稱，將于8月1日結束縮表計劃。隨后，美元指數直線拉升創下兩年新高。
原本在7月勢均力敵的兩大資產美元與黃金，一夜之間，走出來了截然相反的走勢。通常，美元與黃金呈現負相關關系，即黃金漲美元跌、美元漲黃金跌。其背后的邏輯主要是，黃金的美元計價機制以及人們對美元的信心導致黃金與美元在投資市場一定程度上呈現出需求上的“零和博弈”，當美元升值時，美元持有需求將相應占領黃金需求陣地，從而導致黃金價格下跌，反之美元貶值則將轉移部分投資需求至黃金市場，推動金價上漲。
歷史統計來看，美聯儲降息預期增強的確有利短期資產價格上漲，美元指數多數時期也表現偏強。但是，中期來看，資產上漲的持續性取決于利率下行幅度和經濟基本面變化。
另值得注意的是，7月美元指數的上漲源于降息預期修復和英鎊貶值下的被動上漲，目前全球貨幣寬松大潮將至，美元已是強弩之末。黃金方面，業內人士表示，相對于避險，金價走高的原因最主要源于其投資價值的凸顯。
中信證券宏觀諸建芳認為，美聯儲7月開啟的“預防式降息”很可能加速歐央行和日本央行在9月份明確加碼貨幣寬松。經濟周期與利率周期賽跑決定中期資產價格表現，中期看好黃金。諸建芳看好黃金的理由在于，美聯儲獨立性下降后“債務貨幣化”的寬松周期可能對長期金融/貨幣穩定埋下隱患。過早的降息進一步推升資產價格泡沫，加速下一場危機的到來時點。下一輪黃金價格上漲的催化劑是美聯儲確認進入連續降息周期。
全球寬松周期開啟
與美國全球經濟火車頭的地位一致，美聯儲的貨幣政策一般是全球流動性環境的風向標。
據悉，在美聯儲降息四小時內，已有四國央行效仿美聯儲降息：巴西央行宣布將基準利率從6.50%下調50個基點至6.00%，市場預期為降息25個基點。稍前阿聯酋、沙特和巴林央行紛紛跟隨美聯儲步伐，下調基準利率。
據不完全統計，今年開年至今，全球范圍內已經有約20家央行采取了降息舉措。僅5月以來，就已有馬來西亞、新西蘭、菲律賓、澳大利亞、印度等國央行通過降息來保持貨幣政策寬松。而僅在7月18日一天之內就有四家央行降息：分別是南非央行、韓國央行、印尼央行和烏克蘭央行。
資料來源：華爾街見聞
另據消息稱，歐洲央行在其貨幣政策聲明中明確釋放可能降息的信號。分析機構預計，歐洲央行將在9月份降息10到20個基點，同時將重啟量化寬松措施。
毋庸置疑，新一輪的央行降息潮已經開啟。
中信證券分析師敖翀認為：全球寬松周期開啟，降息節奏帶來的金價短期波動不改中長期的上行趨勢，當利率處在低位經濟增長放緩時黃金是提升回報率的核心配置。
Euro Pacific Capital首席執行長Peter Schiff表示：“長期來看，金價將遠高于當前水平，甚至可能升至5000美元/盎司。我確實認為，這是過去幾年市整合突破的開始，但我認為金價最終將遠高于5000美元/盎司，金價上漲可以歸因于全球貨幣政策?！?/span>
而申銀萬國期貨分析師林新杰此前表示：短時間金價若不能持續走高的話，降息“靴子”落地后可能面臨一定回調壓力。但是中長期看，黃金牛市格局并未被破壞，全球經濟下行風險依然存在，未來仍可能有新的不確定事件發生，同時各國紛紛采取寬松的貨幣政策，因此仍看好金價的長期走勢。
黃金是比較確定的投資類別
顯而易見，全球貨幣政策寬松熱潮下，黃金已是資產配置中不可或缺的一類品種。
世界黃金協會今日發布了2019年第二季度《黃金需求趨勢報告》，并分析了最新的黃金需求趨勢。報告指出，2019年第二季度全球黃金需求量為1123噸，同比上漲8%。而上半年的需求總量躍升至2181.7噸，創三年來的新高。同時，2019年第二季度全球各國央行買入224.4噸的黃金，使得上半年央行購金總量達到374.1噸。越來越多的央行加入了購金行列，主要為新興市場國。
世界黃金協會指出，全球各國央行購金與穩健的ETF凈流入是支撐今年上半年全球黃金需求的重要驅動力。
數據顯示，全球黃金ETF持有量在第二季度上升了67.2噸，至2548噸，創六年以來新高。而促使增長的主要因素一是降息的預期，二是金價在6月份的大幅上漲。
值得注意的是，《報告》中還指出：金價飆升至多年來的峰值，六月金價攀升，自2013年以來首次突破1400美元/盎司，而以其他貨幣計價的金價漲幅更為顯著。驅動本輪金價上行的主要因素包括降息預期與政治不確定性，同時全球央行強勁的黃金買入也是金價的重要支撐。
另據世界黃金協會近期公布的2019年央行黃金儲備調查顯示，39%新興市場和發展中經濟體的央行認為，在國際貨幣體系發生重大變化之際，黃金是比較確定的投資類別。
總體來看，隨著全球經濟下行壓力的加劇，全球流動性寬松序幕拉開，加之國際貿易局勢不確定和地緣局勢沖突加劇等因素，避險情緒的升溫必然加大對黃金配置的需求。黃金作為一種重要的資產配置，有望迎來新一輪行情。
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