汪曙宏觀點：
1、如果銀行通過核心企業的擔保，便可以將對中小企業的授信轉化為對核心企業的授信，破解信息不對稱問題，極大限度地盤活資金，讓中小企業能夠以相對較低的成本獲得融資。
2、與傳統的融資模式相比，供應鏈金融的優勢主要體現在降低融資成本；降低融資門檻；降低融資風險三方面。
3、區塊鏈技術因為具有分布式數據存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等計算機技術的新應用模式等特點，對解決供應鏈金融領域的眾多問題具有重大意義。
4、區塊鏈去中心化、不可篡改、集體維護性的特征能夠有效強化風控手段，為供應鏈金融帶來重大變革。
導語：近年來，供應鏈金融作為一個金融創新業務在我國發展迅速，已成為銀行和企業拓展發展空間增強競爭力的一個重要領域，也為供應鏈成員中的核心企業與上下游企業提供了新的融資渠道。那到底什么是供應鏈金融？市場發展前景如何？在本期的節目中，金雅福投資投研部投研經理汪曙宏將要和大家聊一聊供應鏈金融。
主持人：汪經理，您好。對于供應鏈金融，我自己總結了3個關鍵詞，分別是“核心企業”、“上下游產業鏈”、“融資”，那您能不能具體的跟我們說一說在三個關鍵詞組成的涵義？
汪經理：供應鏈金融主要是指“以核心客戶為依托，以真實貿易背景為前提，運用自償性貿易融資的方式，通過應收賬款的質押登記、第三方監管等專業手段封閉資金流或控制物權，對供應鏈上下游企業提供的綜合性金融產品和服務。
簡單理解的話，它其實就是一種融資業務。但是在國內，傳統融資業務里面并沒有供應鏈金融這項業務。因此，供應鏈金融從某種程度上來說也是一種新興的融資手段。
在融資的過程中，通常我們比較擔心的是什么呢？還不起錢，也就是咱們常常說的信用風險。所以，借錢的一方，要么有足夠的物質抵押作為擔保，要么自身的信用足夠強。
在這樣的邏輯基礎上，核心企業的地位就舉足輕重了。因為核心企業與供應鏈上下游中小企業有長期的貿易往來關系，不僅對供應鏈上中小企業的經營狀況、信用狀況、管理水平等方面有較為全面的了解，還通過訂單和銷售渠道選擇控制著中小企業的未來生存與發展。
如果銀行通過核心企業的擔保，便可以將對中小企業的授信轉化為對核心企業的授信，破解信息不對稱問題，極大限度地盤活資金，讓中小企業能夠以相對較低的成本獲得融資。
主持人：與傳統的融資模式相比，供應鏈金融的優勢在哪？
汪經理：與傳統的融資模式相比，供應鏈金融的優勢主要體現在三方面。第一是降低融資成本。對于中小企業來說，融資難融資貴一直都是其發展的最大瓶頸，那么供應鏈金融則可以有效的解決這一問題。
目前，供應鏈上中小企業利率覆蓋區間正常為年化8%-15%，根據企業規模以及供應鏈上所處的位置不同，融資利率有所變化。相比傳統的模式，大幅降低了中小微企業的融資成本。
比如，年利潤不到500萬的企業，在銀行只能融到很少錢甚至融不到錢，更多是通過社會融資，融資成本多是在20%以上。對于中小企業來說，負擔這個成本相當吃力。不過隨著供應鏈金融的逐步落實，不管是融資難度還是融資成本都將有所下降。
第二是降低融資門檻。在供應鏈金融模式下，為了應對中小企業資信普遍偏低的特點，銀行可以只關注每筆具體的業務交易，適當淡化對企業的財務分析和貸款準入控制。
在融資過程中，銀行重點考察申貸企業單筆貿易真實背景及企業歷史信譽情況，通過資金的封閉式運作，利用貿易自償性來控制貸款風險，從而使一些因財務指標不達標而導致貸款被拒的中小企業，可以憑借單筆業務的貿易背景真實性來獲取貸款融資。
第三是降低融資風險。通過對物權單據的控制和融資款項的封閉運作，銀行可以對資金流和物流進行控制，使風險監控直接滲透到企業的生產和貿易過程中，有利于對風險的動態管控。
同時，供應鏈金融在一定程度上實現了銀行授信與融資主體風險的隔離。銀行更注重企業交易背景的真實性和連續性，通過對企業的全面審查，確定企業銷售收入作為其融資的還款來源。
同時，限定融資期限與貿易周期相匹配，使資金不能被動用，銀行發放貸款的風險相對較小。風險的降低鼓勵銀行拓寬開展中小企業融資業務的范圍，一定程度上緩解了銀行惜貸拒貸的問題。
主持人：那您覺它未來的發展規模具備想象空間嗎？
汪經理：我覺得未來供應鏈金融具備發展空間。目前它仍處于初步的發展階段，雖然從實操上來說，供應鏈金融已經是有十年左右的歷史。但未來，供應鏈金融仍具備較大的發展空間。
一是政策方面的支持。近兩年來，從中央到地方，鼓勵支持發展供應鏈金融成為新的政策熱點。當下，我國經濟轉型正在進入新階段，在產業結構不斷調整、去杠桿進程不斷加速的背景下，中小微企業的發展成為各界關注焦點，如何解決融資難、融資貴等問題成為當務之急。作為具備“產融結合、脫虛向實”特征的供應鏈金融成為服務實體經濟的重要途徑，是企業實現可持續發展的重要助推力。
二是參與的企業類型越來越多。供應鏈金融行業的參與主體囊括了銀行、保理公司、核心企業、供應鏈公司、B2B平臺、物流公司、金融科技公司等各類企業。參與的各方主體逐漸增多。
最后，供應鏈金融能夠通過技術手段覆蓋長尾市場。傳統金融機構為核心企業提供的應收賬款保理業務，只能覆蓋頭部幾家到幾十家企業，對于小額分散的應收賬款，不愿費時費力，導致規模巨大的長尾部分得不到覆蓋。供應鏈金融利用互聯網技術和大數據風控手段，建立全電子化的在線交易平臺，一切操作線上完成。大大降低人力成本，完全可以覆蓋長尾市場。
主持人：現在就產業發展的層面上來說，很流行的一種概念是，科技賦能。尤其是區塊鏈，在各個領域中都有被提及，因此也有觀點稱，區塊鏈技術將重構供應鏈金融，您認同嗎？
汪經理：是的，傳統的供應鏈當中普遍存在一些問題，“信息孤島”的問題普遍存在。比如說供應鏈信息不透明、授信對象局限性、違約風險高、監管難度大等。
傳統供應鏈運作中，鏈上參與方的系統相互割裂，各自保存信息，沒有有效的共享渠道和途徑。如核心企業與其上下游的交易信息只會存儲于雙方的系統之中，金融機構授信信息也僅掌握在金融機構的手中。
由于整個供應鏈信息不透明，參與者無法了解整個交易流程中所有的信息流和進展情況，降低了供應鏈的運作效率，加大了操作難度和風險。對銀行等金融機構而言，信息不透明則使其無法從中小企業獲得有效的數據，進而懷疑整個交易的真實性，使得許多真實且急迫的融資需求被拒絕。
同時，供應鏈金融的電子化程度依舊較低，文件仍多為紙質形式，操作也多依賴人工，加之銀行間信息不互通、監管信息獲取滯后，容易被不法企業“鉆空子”，以同一單據重復融資，或虛構交易背景和物權憑證。
區塊鏈技術因為具有分布式數據存儲、點對點傳輸、共識機制、加密算法等計算機技術的新應用模式等特點，對解決供應鏈金融領域的眾多問題具有重大意義。
除此之外，金融的核心是風控，區塊鏈去中心化、不可篡改、集體維護性的特征能夠有效強化風控手段，為供應鏈金融帶來重大變革。因此，我認為區塊鏈技術未來的發展與應用，可能會成為金融機構推廣供應鏈金融業務的最佳解決方案。
主持人：好的，感謝汪經理的分享，也感謝大家的收聽，我們下期節目再見。
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