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主持人：汪經理，您好。19年的時候，我們看到黃金整體走勢迅猛，尤其是在2019年5月至9月期間，金價一路高歌猛進，更是創下了近6年來的高點。但隨著避險情緒的降溫，金價出現了震蕩蓄勢階段。而最近受美伊政治矛盾影響，黃金再次表現亮眼，并一度上探至1611.20美元/盎司，您認為未來一段時間，黃金價格是否具有可持續性？

汪曙宏:世界黃金協會近日最新數據顯示，2019年國際金價在1393美元/盎司至1546美元/盎司區間運行，全年漲幅達18.4%。除了以美元和瑞朗計價的黃金價格外，其他國家貨幣計價的金價都升至了歷史最高或保持在記錄高位附近。此外，2019年，全球黃金ETF持倉量也增長了400噸，黃金ETF總規模增長了14%，達到記錄高位。

1月8日，在伊朗對美軍采取報復行動，打擊伊拉克境內的美國軍事目標后，黃金一度上破1610美元關口。但隨著中東緊張局勢的緩和，金價大幅下跌，這并不令人意外。另外，中美也將在本周簽署第一階段協議，這對2020年全球經濟增長向好有重要意義。

盡管金價在短期內仍有可能走低，但2020年，基本面因素仍將支撐金價走高。市場對經濟增長的日益擔憂將使利率保持在低位。隨著市場參與者尋找法定貨幣以外的其它貨幣，地緣政治風險加上利率下降的猜測，可能會使金價維持在高位。

主持人：2019年金價上漲主要是由美聯儲貨幣轉向及中美貿易摩擦為主導推動，央行購金以及地緣政治事件對于金價的上漲起到推波助瀾的作用，那您認為，2020年，支撐價格上漲的主要因素會是哪些？

汪曙宏:2019年是黃金的一個“大年”。2019年4月中旬黃金從1266美元的低點達到了這一輪騰飛的高點，上漲了將近300美元，2019年年初至今累計上漲超過20%。

展望2020年，中美貿易摩擦緩和、美聯儲貨幣政策轉向中性、英國“硬脫歐”風險降低，黃金的短期避險需求或緩和，而中長期配置、金飾、儲備需求仍有支撐，供給微降。2020年金價或難重演2019年的凌厲漲勢，表現或更穩健，但在地緣政治風險繼續升溫的情況下，黃金避險需求將會上升。

我認為，2020年地緣政治、美聯儲貨幣政策將起到主導作用。目前中東緊張局勢有所緩解，投資者可能會將注意力轉移到宏觀經濟數據上，但如果緊張局勢再次加劇，預計市場將做出回應。伊朗對美國在伊拉克的基地導彈襲擊會停止，但停止敵對行動也并不意味著和平。投資者傾向于忽略小沖突的地緣政治爭奪戰但當地緣政治緊張局勢升級時，市場就會陷入混亂。

美聯儲在2019年12月議息會議中表示將在2020年暫停降息，進入到貨幣政策觀察期。因此需要觀察美聯儲在2020年是否會繼續降息或者執行QE政策。歷史數據顯示，美聯儲的預測很少精準，2018年底時還預計2019年將加息一次，但卻以連續降息3次出現。

假設2020年一切數據不再惡化，在稅改效應的減退下，2020年美國經濟仍將小幅下行，或需要降息1次；如果情況差于預期，那么需要降息至少3次。所以，我認為，2020年，地緣政治、美聯儲政策都將進一步推升金價上漲。

主持人：那具體到投資策略方面，您有什么建議給到投資者嗎？

汪曙宏:歷史表明，在地緣政治或宏觀經濟不確定性上升的時期，黃金不僅表現出色，而且表現優于股票和債券。美伊沖突持續進行，雖然雙反都有暫時性?；穑袞|地緣政治格局不穩的態勢料短期內難以改變，資金短期回流美國態勢明顯，美元出現回升，歐元日元出現較大幅度回落。但從中期看，美股強勢格局恐難以持續。一方面是資金已經開始轉為流出美國，流入亞太地區；另一方面，美國經濟并未得到實質性恢復，本輪上行是由于美聯儲超大規模購買資產向市場釋放流動性導致，資金推動的股市難以持續進行。

2019年，美國經濟的支撐點主要來自就業和消費。美國2019年消費數據的良好，主要是得益于就業市場的飽和，數據看，美國失業率創下了近50年來的低點。同時，每小時的薪資水平也是持續的上漲。雙重數據的疊加，美國的零售數據維持較高的水平。但消費和就業是經濟增長的滯后性指標，2019年的消費數據向好其實反映的是18年和19年上半年的景氣增長。

如果看美國工業增長就會發現，實際上是屬于一路下行的狀態，而這一數據具有前瞻性。一旦企業對未來信心減弱，減少投資和生產，未來1-2年之內，美國經濟還是很難阻擋下行趨勢。一旦美國經濟上行動能不足，美股難免出現較大調整。黃金已經開始啟動，避險情緒回升，短期的宏觀方面利好仍將壓制黃金的短期上行空間，但中期看，黃金基本面仍將維持強勢，逢低做多黃金依然是較好選擇。