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繼2019年深圳、佛山、長春、合肥之后，由中國黃金報社聯合金雅福集團共同主辦，北京黃金經濟發展研究中心、中金文化傳媒有限公司、深圳市金雅福投資管理有限公司等協辦的黃金新趨勢系列高峰論壇再次起航。2020年首場論壇于8月15日，在江蘇無錫成功舉辦。

本次論壇以“大變局·新機遇”為主題，與會專家深入分析疫情影響下的宏觀經濟與黃金市場發展形勢，闡述和判斷黃金市場未來發展趨勢與機遇，進一步深化黃金在新形勢下對國民經濟發展和社會資產配置的重要戰略價值和意義。

中國工商銀行貴金屬業務部副總經理李雪松出席論壇并作了主題為《新時期的黃金與資產配置》的演講。李雪松指出了黃金在資產配置中的六大功能：收益、分散風險、高流動性、抵御貨幣貶值、無信用風險、抵御尾部風險，認為黃金是今年上半年表現最好的大類資產之一，在資產組合中納入5%-10%的黃金資產能夠有效降低投資風險，穩定投資收益。

以下內容根據李雪松演講整理（未經嘉賓審閱，有刪減）：

黃金已進入長周期牛市，建議長期持有

李雪松在談到疫情下黃金市場主要特征時指出：黃金的金融屬性和商品屬性在今年上半年表現出了背離。具體而言，新冠疫情重挫黃金消費需求，2020年上半年全球金飾需求同比大幅下滑46%；上半年全球黃金ETF總流入達到了734噸，創歷史新高；另外，2020年上半年全球黃金總需求2,076 噸，同比下滑了 6%。

從黃金市場的表現來看，金價經過近7年蟄伏，已于8月初再度刷新歷史新高，并一舉突破2000美元。

在談到金價趨勢時，李雪松指出在全球貨幣寬松過程中，特別是美國無限量QE助推了金價的上漲。而疫情對于全球經濟基本面將產生持續深遠的影響。另外，美債收益率走低、美元信用下降等因素，也同樣會影響金價的走勢。

李雪松認為黃金已經進入了一個長周期的牛市，但是短期會呈現震蕩的格局。并且，在對金價后續展望中，提到幾個重要的影響因素：驅動金價上漲的原因短期不會發生改變；資產配置、分散風險的需求持續增長；黃金的上升勢頭和市場熱度已經形成。建議長期投資，長期持有，因為黃金具有穿越周期的穩健價值。

黃金在資產配置中的意義

李雪松表示，在我國家庭資產配置中，金融資產配置是相對過低的，僅占比30%。而過去十幾年國內房價的持續上漲，導致房地產在家庭資產的占比過高。“橫向比較歐美發達經濟體，會發現金融資產在我國家庭資產的占比是較低的，在“房住不炒”等政策持續推進的背景下，金融資產在我國家庭資產配置中的空間廣闊。”

同時，李雪松認為，資產配置多元化才可獲得長期收益。“資產配置多元化，是投資唯一免費的午餐”，李雪松說。

在和大家交流新時期的黃金與資產配置這一話題時，李雪松指出了黃金在資產配置中的六大功能：收益、分散風險、高流動性、抵御貨幣貶值、無信用風險、抵御尾部風險。

李雪松說：“黃金是家庭資產最后的守門員。就算最后一無所有了，有沉甸甸的黃金，心里還是踏實的。黃金的終極價值不在于它的價格，而在于你擁有它。” 對于黃金配置的比例，李雪松認為在資產組合中納入5%-10%的黃金資產能夠有效降低投資風險，穩定投資收益。在養老基金投資組合增加4.2%的黃金資產，可有效增強收益，降低回測，對收益率曲線起到削峰填谷的作用。