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繼2019年深圳、佛山、長(zhǎng)春、合肥之后，由中國(guó)黃金報(bào)社聯(lián)合金雅福集團(tuán)共同主辦，北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心、中金文化傳媒有限公司、深圳市金雅福投資管理有限公司等協(xié)辦的黃金新趨勢(shì)系列高峰論壇再次起航。2020年首場(chǎng)論壇于8月15日，在江蘇無(wú)錫成功舉辦。

本次論壇以“大變局·新機(jī)遇”為主題，與會(huì)專家深入分析疫情影響下的宏觀經(jīng)濟(jì)與黃金市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)，闡述和判斷黃金市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)與機(jī)遇，進(jìn)一步深化黃金在新形勢(shì)下對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)資產(chǎn)配置的重要戰(zhàn)略價(jià)值和意義。

金磚匯通首席策略師、國(guó)內(nèi)資深金融分析師趙相賓出席論壇并發(fā)表了主題為《金銀2020年三四季度盈利預(yù)期》的演講，分享了他多年來(lái)黃金、白銀投資的理念，剖析了今年黃金破歷史新高的邏輯，以真實(shí)的投資案例分析了黃金走勢(shì)邏輯與趨勢(shì)。他強(qiáng)調(diào)，黃金投資時(shí)要講究注重短線近月，中長(zhǎng)期遠(yuǎn)月合約為主，季節(jié)性因素結(jié)合經(jīng)濟(jì)和貨幣周期，反復(fù)逢低買入的主要理念。

以下內(nèi)容根據(jù)趙相賓演講整理（未經(jīng)嘉賓審閱，有刪減）：

黃金白銀投資的理念

在演講之初，趙相賓在現(xiàn)場(chǎng)拋出了一個(gè)問(wèn)題：黃金怎么投？“謹(jǐn)記六個(gè)字：反復(fù)逢低買入。”

他指出，即便是巴菲特這樣的股神，在炒股過(guò)程中，也未能抄底抄在最低點(diǎn)，賣股賣在最高點(diǎn)，但巴菲特的整體盈利依舊超越太多人，并摘得“股神”桂冠。通過(guò)不斷地研究、學(xué)習(xí)，趙相賓發(fā)現(xiàn)，巴菲特最大的過(guò)人之處就在于長(zhǎng)期價(jià)值投資，買入并持有。

趙相賓強(qiáng)調(diào)，站在巨人的肩膀上，往往讓人事半功倍，能更準(zhǔn)確地把握未來(lái)，做出正確的決策。很多成功的投資者，都善于跟隨投資大師的腳步，逢低買入，逢高做空。“今年年初，受疫情影響，航空業(yè)遭受重大沖擊，巴菲特果斷清倉(cāng)了航空股，并買入比亞迪，一些明智的投資者跟隨了這樣的投資操作，結(jié)果現(xiàn)在看來(lái)，是非常明智的”他說(shuō)。

同時(shí)，趙相賓非常崇尚長(zhǎng)期投資、終身投資，他認(rèn)為黃金投資在長(zhǎng)期來(lái)看，基本都是盈利的，只要你心態(tài)好，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資，逢低買入并持有，最終都會(huì)收益頗豐。而很多人買黃金賺不到錢的關(guān)鍵原因，就是頻繁操作買賣。因?yàn)榫忘S金價(jià)格走勢(shì)而言，常常大幅上漲后，在一個(gè)平臺(tái)做箱體整理，待到調(diào)整到位后，價(jià)格又會(huì)往上沖，但此時(shí)很多人已經(jīng)被震蕩出局了。

黃金突破歷史新高的邏輯

同時(shí)，因全球石油價(jià)格下跌，嚴(yán)重沖擊包括俄羅斯在內(nèi)的新興經(jīng)濟(jì)體，導(dǎo)致美元短缺的現(xiàn)象更嚴(yán)重，以俄羅斯為首的產(chǎn)油國(guó)為維持財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)，也拋售黃金換取美元。數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯從2019年購(gòu)金力度下降，2020年3月份甚至出現(xiàn)了從黃金的凈購(gòu)買方轉(zhuǎn)向凈賣方行動(dòng)。

然而，即便是3月金價(jià)暴跌，趙相賓依舊對(duì)黃金未來(lái)的表現(xiàn)充滿信心。他認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)衰退、降息和寬松貨幣、債券泛濫、低利率、全球股市及美股下跌、央行和機(jī)構(gòu)支持、VIX恐慌指數(shù)是支持黃金價(jià)格上漲的主要因素。其中，債券泛濫已超過(guò)央行的購(gòu)債需求，英國(guó)、加拿大、澳大利亞，政府為籌集抗疫救助資金而發(fā)行的大量新債已超過(guò)央行的購(gòu)債需求，市場(chǎng)面臨債券泛濫的局面。

此外，趙相賓強(qiáng)調(diào)，央行和機(jī)構(gòu)增持是黃金價(jià)格上漲的重要推力。據(jù)他觀察研究，央行和機(jī)構(gòu)在2015年6-12月，2016全年都在增持黃金，在2017年1月-2018年11月維持購(gòu)買，在 2018年12月-2019年12月全年增持；在2020年維持購(gòu)買。

黃金投資后期盈利預(yù)測(cè)

就目前而言，趙相賓表示，避險(xiǎn)情緒是當(dāng)前金價(jià)上漲的主導(dǎo)因素。由于當(dāng)前疫情沖擊經(jīng)濟(jì)和寬松貨幣的影響，人們對(duì)貨幣貶值的預(yù)期強(qiáng)烈而推升避險(xiǎn)保值需求。另外，他認(rèn)為美元美股美債收益率的下跌直接點(diǎn)燃金銀上漲因素，他建議關(guān)注后市美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)寬松貨幣的表態(tài)，此前聯(lián)儲(chǔ)主席認(rèn)為寬松維持至少三年。

對(duì)于黃金的后市預(yù)期，趙相賓認(rèn)為新冠疫情反復(fù)和美國(guó)大選將是黃金后市短期走勢(shì)的重要影響因素。其中疫情在很多放松管控的國(guó)家開(kāi)始死灰復(fù)燃，以及年底進(jìn)入冬季有利病毒傳播都讓市場(chǎng)感到擔(dān)憂；美國(guó)大選的不確定性更加劇市場(chǎng)憂慮，特朗普越落后出現(xiàn)黑天鵝的可能性越大。

總體而言，他認(rèn)為，美元指數(shù)大跌，歐元等非美貨幣的上漲；季節(jié)性因素的影響；地緣政局的變化，黑天鵝包括美國(guó)大選都是能夠影響到金價(jià)波動(dòng)的因素；實(shí)戰(zhàn)中需要抓住主要影響因素，結(jié)合熱點(diǎn)影響因素進(jìn)行綜合分析，這樣才能既抓住主導(dǎo)趨勢(shì)，也能對(duì)小波段調(diào)整進(jìn)行關(guān)注。

此外，結(jié)合美國(guó)歷屆總統(tǒng)選舉和黃金走勢(shì)案例，趙相賓預(yù)測(cè)今年10月、11月黃金的表現(xiàn)不會(huì)樂(lè)觀，建議逢高拋售，待到12月后再逢低買入并持有。

最后，針對(duì)黃金投資的實(shí)戰(zhàn)層面，趙相賓反復(fù)強(qiáng)調(diào)黃金投資的“六字箴言”——反復(fù)逢低買入，短中長(zhǎng)期分批操作，同時(shí)要注重交易周期的影響。