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“牙疼不是病，疼起來真要命?！毕嘈胚@句話對大家來說一定不會陌生，但牙疼真的不是病嗎？
投資君作為一名曾常年混跡在牙內、牙外和正畸科的“牙科患者”，對于愛護牙齒健康有著極為虔誠的信仰，并堅定持有“牙疼一定是病”的科學理念。
因為通常能引起牙痛的病因，往往有齲齒、牙周炎、根尖周炎、牙過敏等，當疼痛感排山倒海般地涌現在牙齒神經上時，你才會深刻地感受到“牙好身體好”的樸素真理。
牙生病了，當然得治。但是，在“看牙難、看牙貴”這事兒上，于普通老百姓來說，簡直就是一場“血淚史”。少則幾百到幾千，多則幾萬的治療費，足以證明的牙齒的“金錢力”絕對十足。
不過，即便花費極大，但在消費能力提升和健康意識增強的趨勢下，越來越多人已經開始重視口腔健康，定期檢查和趁早治療觀念逐漸深入人心，并在顏值經濟的帶動下，正畸也廣受牙科患者的青睞。
與之相伴的自然就是牙科行業的火爆，而大批資本的涌入，更是加速了口腔醫療服務企業的成長，口腔醫療賽道的能量也因此正在爆發。
口腔醫療行業未來成長可期
近年來，我國口腔醫療市場總體呈現快速增長態勢。
根據弗若斯特沙利文報告，中國口腔醫療服務的市場規模由2015年的人民幣757億元增加至2020年的人民幣1199億元，年復合增長率達到了9.6%。該報告還預期，市場規模將按年復合增長率19.9%繼續增長，于2025年達到人民幣2998億元。
盡管如此，與海外相比，我國口腔醫療服務市場的滲透率相對較低，市場空間有望進一步提升。
例如中國洗牙滲透率不足10%，海外洗牙率高達75%；中國年種植牙數約為316萬顆，相當于每萬人22顆，海外發達國家則為100-300顆/萬人；中國需要正畸治療的人群比例為72%，目前僅有1.8%的治療率。
不過，隨著國民口腔健康意識的覺醒、顏值經濟的盛行，疊加主要代際人群迎來老齡化，缺齒率增加等多種因素，大家對口腔診療、牙齒健康的維護需求也在與日俱增。
值得注意的是，由于口腔需求具有疊加屬性，在消費能力提升的驅動下，口腔醫療服務的內生成長性較強。國元證券報告指出，從基礎需求的角度來說，一般一年需要進行1-2次潔牙，屬于持續性且穩定性的消費。從治療需求來說，不同年齡階段存在不同的治療需求。同時，口腔需求是一個系統性工程，在進行如正畸、種植的過程中同時會需要綜合科在洗牙、牙周、根管治療等方面的配合，細分需求不具有排他性，而是隨著年齡需求具有疊加屬性。
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綜上而言，目前我國口腔醫療行業增速高，行業發展動力十足，需求激增，廣闊的發展空間將促使口腔醫療服務市場成為不可多得的黃金賽道。
隱形矯正有望提升利潤空間
口腔醫學博士公眾號南先森說，暑假來了，一大波家長也帶著孩子來咨詢整牙，希望孩子顏值不要輸在起跑線上。一句話，也映射出了當下正畸市場的真實需求。
事實上，對于想做正畸的人們而言，通常都是始于顏值，忠于健康。因為牙齒的錯頜畸形不單單是影響了容貌，若牙齒畸形、牙合關系不良，也會導致牙齒產生一系列病變，使得身心受損。口腔正畸通過在口腔中佩戴矯正器來矯正牙齒，可幫患者解除因牙合畸形所帶來的困擾。
從正畸的年齡層來看，目前患者年齡主要集中在12-34歲人群中。國元證券認為，隨著正畸技術、材料和醫生經驗的提升，正畸年齡向低齡化和成熟化兩端延伸，需求群體仍會擴大。
根據《正畸藍皮書》統計，2014年到2020年間，我國正畸案例從145萬例提升到266萬例，復合增速達到10.6%，按照正畸均價15000元計算，正畸市場預計在400億元，而潛在空間高達4000億元。
就正畸治療方案來看，目前正畸治療中所使用的矯正器分為傳統矯正器和隱形矯正器。
隱形矯正產品相比傳統產品有一定的功能優勢，美觀度高，口腔也容易清潔。但費用比傳統正畸要高出許多，因此消費能力是推動隱形正畸市場的關鍵因素。
雖然目前隱形正畸已經受到醫生與消費者的廣泛認可，但若對標美國市場，我國隱形正畸的滲透率仍有拓展空間。根據灼識咨詢，2019年中國青少年與成人正畸治療病例中分別約有 4.3%和37.8%使用隱形矯治器，而2019年美國青少年及成人正畸治療病例中分別約有15.9%和69.3%使用隱形矯治器。
長期來看，在高增長的正畸市場中，隱形矯正占比的提升將有望帶來更大的利潤空間。
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更值得關注的是，由于隱形矯正器屬于核心高值耗材，行業壁壘高，行業格局呈現高度集中的特征。據公開數據顯示，隱適美和時代天使兩大品牌合計占據了80%以上的市場份額，兩大競爭主體已經呈現出雙強割據的局面。
上個月，時代天使作為口腔正畸賽道第一股登陸港股引發市場關注。因為公司業務高速增長的預期和確定性，上市首日就點燃了投資者的情緒。股價一度飆漲183%，市場火爆程度可見一斑。
據悉，時代天使在中國市場擁有全國最大的口腔正畸醫學設計團隊，不僅專業背景強大，在參與醫學設計把關的同時也在臨床上接診患者。因此他們更懂醫生的需求，也能更好的為廣大醫生提供醫學設計服務。
由于對國內患者和醫生更為了解，時代天使在二三線以下城市進行下沉推廣布局的時候，本土化基因的優勢會愈加凸顯。因此，有市場觀點認為，時代天使有較大概率實現對隱適美的超越。
民營口腔醫院迎來快速增長階段
經過多年的研發投入以及持續累積的醫學設計服務，時代天使在行業競爭中逐步建立起強大的口碑和競爭護城河，靚麗的業績更是撐起了時代天使的IPO。
據公開資料顯示，目前，公司大股東是松柏投資，上市前持有公司股權67.12%，發售后繼續控制約60.31%的表決權，負責公司的管理及運營。更有意思的是，松柏投資是一家專注牙科領域的產業投資集團，基本完成了上下游一體化布局，而時代天使則是松柏投資控股的第一家企業。
一戰成名的背后，是松柏投資的投資思路，即“通過投資的方式來實現產業建設”。這也為同樣在口腔醫療賽道中奔跑的投資人建立新的投資邏輯——需求構筑市場，引領行業發展的核心是解決痛點。
也因此，我們看到了口腔賽道上一大批資本擁躉者，其中不乏一些知名投資機構，如紅杉資本、字節跳動、高瓴、梅花創投、IDG資本、DCM中國、真格基金等。
無疑，時代天使的上市讓投資人們更加期待口腔賽道的想象空間，而在一顆牙齒帶來的萬億市場中，民營口腔連鎖機構也成為了牙科產業鏈下游中備受資本關注的焦點。
同時，“跑馬圈地”之中，已經有部分口腔連鎖機構脫穎而出，并在全國范圍內建立了一定的品牌知名度，如拜博口腔、瑞爾口腔、佳美口腔等等。
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平安證券研報指出，我國民營口腔?？漆t院近年來處于快速增長的階段。2003年至2018年，民營口腔?？漆t院從37所增加到了624所，每年同比增長基本都維持在兩位數。疊加一系列鼓勵民營機構辦醫的政策相繼出臺，民營口腔醫院規模有望在市場中進一步增強。
綜上而言，隨著我國國民口腔健康意識的日趨增強，消費能力的提升，口腔醫療市場增長動力十足。同時，口腔醫療資源供給能力也在逐步加強，民營口腔醫院數量增長迅速。在供需兩旺的驅動下，口腔醫療市場勢必會迎來快速發展的黃金時期。
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