隨著人們生活水平的提高，以及消費(fèi)者對(duì)口腔護(hù)理意識(shí)的提升，口腔健康和牙齒美觀問(wèn)題正在受到越來(lái)越多消費(fèi)者的關(guān)注。而“全面推進(jìn)健康中國(guó)建設(shè)”的戰(zhàn)略部署，也為我國(guó)口腔醫(yī)療行業(yè)帶來(lái)了政策紅利。在此背景下，口腔醫(yī)療相關(guān)企業(yè)將有望迎來(lái)蓬勃發(fā)展的時(shí)代。
據(jù)申萬(wàn)宏源研究報(bào)告顯示，口腔醫(yī)療相關(guān)企業(yè)在持續(xù)擴(kuò)張的過(guò)程中，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場(chǎng)規(guī)模的占比也會(huì)持續(xù)提升。同時(shí)預(yù)計(jì)，到2025年，口腔醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)2163億。其中，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)市場(chǎng)規(guī)模將會(huì)達(dá)346億。
與此同時(shí)，資本也對(duì)口腔賽道給予了高度的關(guān)注。天眼查數(shù)據(jù)顯示，在2021年上半年，我國(guó)口腔領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)共有33起融資事件，總金額達(dá)50億元左右，同比2020年，總?cè)谫Y額多出了約2倍的差距，其中有3起融資金額高達(dá)1億美元以上，還有6家企業(yè)在半年內(nèi)獲得了兩次及以上的融資。
而上市第一天就賺得盆滿缽滿的時(shí)代天使，以及在其披露上市后的第一份超市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)后，更是提振了市場(chǎng)對(duì)口腔醫(yī)療賽道的信心。
近年來(lái)，隨著居民口腔健康意識(shí)的增強(qiáng)和人均治療支出的增加，口腔醫(yī)療行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)逐漸夯實(shí)，迎來(lái)向上增長(zhǎng)的契機(jī)。
根據(jù)2015年調(diào)查結(jié)果，90%以上國(guó)民認(rèn)為口腔健康很重要，80%左右認(rèn)為需要定期進(jìn)行口腔檢查。與此同時(shí)，隨著口腔知識(shí)普及率的提升，大家對(duì)口腔健康的重視程度也在與日俱增。
資料來(lái)源：Med+研究院《2O2O中國(guó)口腔醫(yī)療行業(yè)報(bào)告》
作為口腔行業(yè)的一大驅(qū)動(dòng)力，人均消費(fèi)能力也在快速增長(zhǎng)。2020年城鎮(zhèn)居民人均可支配收入接近4.4萬(wàn)元，“十三五”期間增長(zhǎng)了40%。疊加消費(fèi)升級(jí)的推動(dòng)，包括正畸、種植在內(nèi)的口腔醫(yī)療等領(lǐng)域的消費(fèi)能力也在顯著增強(qiáng)。
與此同時(shí)，口腔診療需求也在持續(xù)激增。如飲食結(jié)構(gòu)等變化導(dǎo)致的兒童牙齒問(wèn)題逐漸增多、老人牙周護(hù)理和人群缺牙修復(fù)需求正在釋放、愛美人士對(duì)正畸、種植牙的接受度不斷提高等，帶動(dòng)著口腔診療市場(chǎng)呈現(xiàn)出量?jī)r(jià)齊升的強(qiáng)勁趨勢(shì)。
除此之外，政策紅利持續(xù)釋放，為口腔醫(yī)療服務(wù)的多樣化供給奠定了政策基礎(chǔ)，并進(jìn)一步推動(dòng)著口腔醫(yī)療市場(chǎng)的發(fā)展。
根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)所有口腔醫(yī)療服務(wù)提供機(jī)構(gòu)共約10萬(wàn)家，其中民營(yíng)機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)地位，占比約為80%。另?yè)?jù)國(guó)家衛(wèi)健委統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2019年口腔專科醫(yī)院共885所，其中民營(yíng)723 所，占比81.7%。
艾媒咨詢分析師認(rèn)為，隨著政府提出“加大政府支持社會(huì)辦醫(yī)力度”“拓展會(huì)辦醫(yī)空間”“落實(shí)稅收優(yōu)惠政策”等政策支持，中國(guó)民營(yíng)口腔機(jī)構(gòu)將會(huì)得到很好的發(fā)展。
而申萬(wàn)宏源研究報(bào)告也指出，行業(yè)高增，民營(yíng)醫(yī)療機(jī)構(gòu)跑的更快。根據(jù)申萬(wàn)宏源研究的數(shù)據(jù)測(cè)算，預(yù)計(jì)2019年至2024年，我國(guó)口腔醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到14.2%，2025年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到2163億；預(yù)計(jì)民營(yíng)機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)規(guī)模年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到15.9%，到2025年，民營(yíng)機(jī)構(gòu)貢獻(xiàn)的市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到346億。
目前，中國(guó)已形成完整的口腔護(hù)理產(chǎn)業(yè)鏈，而其中任何一個(gè)細(xì)分賽道，都能帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的蓬勃發(fā)展。
正畸和種植牙是當(dāng)前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、增長(zhǎng)最快的口腔醫(yī)療細(xì)分領(lǐng)域。根據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及Med+研究院相關(guān)模型測(cè)算，2020年國(guó)內(nèi)正畸市場(chǎng)（包括隱形正畸）和種植牙市場(chǎng)規(guī)模已分別達(dá)到276億元、240億元。
資料來(lái)源：Med+研究院《2O2O中國(guó)口腔醫(yī)療行業(yè)報(bào)告》
正畸即對(duì)牙齒排列不齊，牙齒形態(tài)異常進(jìn)行修整。傳統(tǒng)矯正器是金屬牙箍，但增長(zhǎng)最快的則是隱形矯正器。
時(shí)代天使披露的上市后第一份財(cái)報(bào)就能一窺端倪。財(cái)報(bào)顯示，今年上半年，時(shí)代天使總營(yíng)收達(dá)5.71億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)85.0%；凈利潤(rùn)1.56億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)55.8%；達(dá)成的案例數(shù)約79500例，業(yè)績(jī)較去年同期增長(zhǎng)68.4%，交出了一份超越市場(chǎng)預(yù)期的滿意答卷。
華安證券的研報(bào)顯示，中國(guó)市場(chǎng)作為全球隱形正畸第二大市場(chǎng)，對(duì)應(yīng)零售銷售收入由2015年的2億美元增至2020年的15億美元，對(duì)應(yīng)復(fù)合年增長(zhǎng)率為44.4%，遠(yuǎn)高于美國(guó)和歐洲，但是我國(guó)正畸治療滲透率僅0.3%（美國(guó)1.8%），其中隱形矯治占比11%（美國(guó)31.9%）。若比肩當(dāng)前美國(guó)滲透水平，則國(guó)內(nèi)市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)1696億元。
與此同時(shí)，中國(guó)隱形矯治解決方案市場(chǎng)高度集中，就達(dá)成案例而言，2020年度“時(shí)代天使”和“隱適美”分別占領(lǐng)市場(chǎng)份額約為41.0%和41.4%。兩者市占率上相差無(wú)幾，市場(chǎng)處于雙寡頭壟斷的競(jìng)爭(zhēng)格局。
高增量空間和高行業(yè)壁壘不僅為時(shí)代天使帶來(lái)了持續(xù)的增長(zhǎng)，也讓其更受機(jī)構(gòu)、個(gè)人投資者的青睞，并對(duì)口腔賽道的火熱起到了提振作用。
除了正畸，種植牙也同樣顯現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。
牙種植體又稱為口腔種植體，還稱為人工牙根，是種植義齒的一部分，種植義齒主要由種植體、基臺(tái)和上部結(jié)構(gòu)（牙冠）組成。
根據(jù)前瞻研究院測(cè)算，2011-2020年，我國(guó)種植牙數(shù)量從13萬(wàn)顆增長(zhǎng)至406萬(wàn)顆，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)46.58%，中國(guó)已經(jīng)成為世界上植牙增速最快的國(guó)家之一。同時(shí)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)還顯示，2020年種植牙在我國(guó)口腔醫(yī)療患者就診病例中占比最高，達(dá)到了40.0%。種植牙需求的旺盛程度可見一斑。
與此同時(shí)，Med+研究院報(bào)告指出，根據(jù)我國(guó)人口數(shù)據(jù)和口腔健康狀況，并依據(jù)不同年齡段設(shè)定不同的種植牙滲透率和消費(fèi)能力，我國(guó)種植牙潛在市場(chǎng)規(guī)模為1599億元。
資料來(lái)源：Med+研究院《2O2O中國(guó)口腔醫(yī)療行業(yè)報(bào)告》
此外，值得注意的是，種植牙和正畸價(jià)格費(fèi)用高，且不屬于醫(yī)保報(bào)銷項(xiàng)目，因此對(duì)患者的消費(fèi)能力要求較高。
圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)
從行業(yè)增長(zhǎng)規(guī)模、政策窗口、以及產(chǎn)業(yè)盈利空間等多重因素來(lái)看，口腔賽道已然迎來(lái)了高光時(shí)刻。而資本的推波助瀾，也促使口腔醫(yī)療行業(yè)呈現(xiàn)出了“連鎖化、高端化、專業(yè)化”的趨勢(shì)。
以時(shí)代天使為例，盡管它是國(guó)內(nèi)最早布局隱形矯治器的企業(yè)，但在面對(duì)中國(guó)隱形正畸這片新興市場(chǎng)時(shí)，高額的技術(shù)研發(fā)費(fèi)用和巨大的市場(chǎng)推廣壓力也使得公司發(fā)展一度受阻。2015年，松柏投資戰(zhàn)略收購(gòu)成為公司控股股東，在資本助力下，時(shí)代天使才開始了高速狂奔。
為滿足不同年齡段客戶需求和不同消費(fèi)水平的市場(chǎng)需求，時(shí)代天使除了推出多元化產(chǎn)品，還在多項(xiàng)技術(shù)上開始了更加深入的研究和探索，并建立了以master Force、master Control及master Engine為核心的專有技術(shù)和數(shù)據(jù)平臺(tái)，擁有國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的口腔醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)庫(kù)。更是在成功上市港股市場(chǎng)后，全面點(diǎn)燃了口腔賽道在資本市場(chǎng)中的做多熱情。
在牙齒經(jīng)濟(jì)中走向上市的還有瑞爾齒科。7月1日，高端民營(yíng)口腔醫(yī)療服務(wù)提供商瑞爾集團(tuán)有限公司向港交所提交了上市申請(qǐng)。
作為一家名列前茅的民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)，IPO本該順理成章。但招股書顯示，瑞爾的營(yíng)收和虧損在同步增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，2019—2021財(cái)年，瑞爾的營(yíng)業(yè)收入分別為10.8億元、11億元和15.15億元，而三年虧損分別為3.04億元、3.26億元、5.98億元，共計(jì)虧損12.28億元。
這也意味著，民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)具備賺錢的能力，但如何賺以及怎么保持盈利的增長(zhǎng)則需要從公司發(fā)展的戰(zhàn)略層面做更全部的部署。
因此，形成自身穩(wěn)定的商業(yè)模式和較為明晰競(jìng)爭(zhēng)地位的民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)將會(huì)受到資本的青睞。
想要在口腔賽道中分得一杯羹，還要掌握其內(nèi)生性邏輯，即以時(shí)間驅(qū)動(dòng)產(chǎn)業(yè)，以時(shí)間獲得口碑，以時(shí)間贏得財(cái)富。正如，時(shí)代天使成立了18年，才能達(dá)到現(xiàn)在的市占率和規(guī)模。
事實(shí)上，2015年之前，資本也并不熱衷于口腔賽道。因?yàn)榭谇黄髽I(yè)規(guī)模普遍較小、投入周期長(zhǎng)、技術(shù)迭代慢，很難滿足資本公司想要的“高回報(bào)、快盈利、大規(guī)模”的要求。
但是，當(dāng)口腔問(wèn)題越來(lái)越多，就醫(yī)人群也越來(lái)越龐大時(shí)，民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)也獲得了生存的空間。而資本的助力也對(duì)民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)形成了品牌護(hù)城河，為民營(yíng)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)帶來(lái)更廣闊的增長(zhǎng)空間，從而形成良好的賺錢效應(yīng)。
比如，佳美口腔、瑞爾齒科，拜博口腔、歡樂(lè)口腔等多家口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)在行業(yè)廝殺多年，成為了區(qū)域性的頭部醫(yī)療機(jī)構(gòu)，也因此吸引了大量資本的追捧。
在中國(guó)非公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)協(xié)會(huì)口腔分會(huì)副秘書長(zhǎng)田力寧看來(lái)，口腔連鎖化是未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，品牌機(jī)構(gòu)連鎖在銷售成本、管理效率、行政效率，質(zhì)控和風(fēng)控能力上都具有優(yōu)勢(shì)，尤其是在區(qū)域樹立了龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的一些品牌機(jī)構(gòu)，在資本的助力下，會(huì)脫穎而出。
如今，口腔醫(yī)療賽道的資本熱度再次被點(diǎn)燃，資本退出路徑也相對(duì)明晰。各家頭部企業(yè)彈藥充足，在不斷提升核心技術(shù)和品牌影響力的同時(shí)，也將形成較高的投資價(jià)值。
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