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2019年8月18日，為探討如何在創(chuàng)新驅(qū)動、消費(fèi)升級的新經(jīng)濟(jì)時代中抓住黃金新一輪的增長機(jī)會，由中國黃金報社主辦，金雅福集團(tuán)聯(lián)合主辦，北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心、中金文化傳媒有限公司、深圳市金雅福投資管理有限公司、深圳市金雅福設(shè)計創(chuàng)意有限公司承辦的“2019黃金新趨勢（深圳）高峰論壇”在深圳舉行。

北京黃金經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心副主任、專家委員會秘書長劉山恩，中國民生銀行金融市場部貴金屬業(yè)務(wù)中心總經(jīng)理董虹，大華銀行（中國區(qū)）金融市場部總經(jīng)理?xiàng)钊痃鳎鹧鸥＜瘓F(tuán)黃金研究院總經(jīng)理、首席分析師錢源源在中國黃金報社首席記者、珠寶傳媒中心主任張偉超的主持下，圍繞“金市拐點(diǎn)到了嗎？”這一熱點(diǎn)話題，展開深刻而又激烈的討論。

張偉超：去年下半年以來，金價呈現(xiàn)持續(xù)上漲的趨勢，每盎司突破1400美元、1500美元大關(guān)，甚至沖高到1535美元/盎司，曾在2013年被金價套牢的炒金大媽們?nèi)缃褚呀?jīng)解套了。看到蹭蹭上漲的金價，有些人要拋掉黃金，有些人繼續(xù)持有，享受金價上漲的紅利，還有人問這時候再入市合適嗎？各位專家怎么看待新形勢下的投資機(jī)會。

楊瑞琪：關(guān)于黃金趨勢我有自己的看法，現(xiàn)在是主力在迅速入場的階段。黃金調(diào)整了大約5、6年左右，我們做交易有一個術(shù)語是盤著、橫著有多長，豎著就有多高。我覺得黃金進(jìn)入牛市以后不會短時間結(jié)束，現(xiàn)在是配備黃金的很好機(jī)會。

另外，人民幣貶值，匯率破7，很明顯我覺得中美貿(mào)易戰(zhàn)情況下，資本流出去配備資產(chǎn)是比較困難的。因此，在國內(nèi)的資產(chǎn)，大家要抓住好的投資機(jī)會，又要抵御人民幣貶值，配備黃金資產(chǎn)是非常好的。

董虹：交易員的觀點(diǎn)是短空長多。現(xiàn)在整個黃金短期漲幅很高，尤其近兩年漲幅10%，全年漲了19%左右，距離最高點(diǎn)1921只差一半的距離。現(xiàn)在有很大的跳漲缺口需要回補(bǔ)，經(jīng)過黃金分割線分析，區(qū)間是1480到1520左右。我們發(fā)現(xiàn)每到1520多的時候，因?yàn)榻饍r是透明的，國際市場決定金價，就會有很多空單出來。上行阻力很大，1520短線做交易的朋友可以做空，1480可以買回來。如果忽略短期趨勢，從長期看（抵御貨幣貶值和規(guī)避政治風(fēng)險），長期可以做多。

錢源源：我認(rèn)為黃金的根本屬性是貨幣屬性，所以驅(qū)動黃金價格漲跌的根本驅(qū)動力還是要從貨幣屬性看。回顧上一輪2010年到2011年長達(dá)10年的黃金大牛市，其實(shí)根本驅(qū)動力量是國際貨幣體系重新恢復(fù)到不穩(wěn)定的狀態(tài)。為什么在2010年的時候黃金開始上漲？有一個很重要的事件是1999年歐元誕生，原來長達(dá)20多年是美元一枝獨(dú)秀，獨(dú)步天下，突然間來了一個老二，這時候國際貨幣體系就恢復(fù)到了不穩(wěn)定的狀態(tài)。舉個不恰當(dāng)?shù)睦樱粋€社會團(tuán)體以前都是一個老大獨(dú)霸天下，它可以拿它的白條美元到全世界換商品和服務(wù)，現(xiàn)在突然間來一個老二，可能和老大斗得不可開交，作為世界人民來說就不會像原來那樣認(rèn)可美元的支付價值。所以說這時候黃金作為整個貨幣體系價值矛的作用就會凸現(xiàn)。

2011年之后黃金又走進(jìn)熊市，大家也會留意到，2010年歐債危機(jī)全面爆發(fā)，2011年整個歐債危機(jī)全面升級，那時候大家認(rèn)識到歐元這個老二可能已經(jīng)干不過老大了，所以黃金作為整個價值矛的作用又有所減弱。時至今日，我們再看這個邏輯重現(xiàn)，這個時候的老二是中國全面崛起，所以判斷金市的拐點(diǎn)，從去年中美貿(mào)易戰(zhàn)開打開始，黃金未來長達(dá)10年甚至20年的大牛市開始了，我覺得金市的拐點(diǎn)不言而喻，肯定已經(jīng)開啟了。

張偉超：今年盡管上漲，但并沒有出現(xiàn)追漲的現(xiàn)象，老百姓對黃金飾品還是比較淡定，甚至黃金零售出現(xiàn)賣不動的聲音，請各位業(yè)界大佬結(jié)合自身所在的機(jī)構(gòu)或目見耳聞，談?wù)勈遣皇浅霈F(xiàn)這種情況，如何分析市場出現(xiàn)的這樣新形勢？

錢源源：我一直做黃金方面的研究，從官方的數(shù)據(jù)和大家分享。的確有出現(xiàn)這樣的情況，國家統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)，2018年黃金首飾消費(fèi)的全社會零售額同比下降了7%點(diǎn)多，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來最大的跌幅。今年個別的月份，包括剛剛過去的7月份黃金首飾市場也出現(xiàn)下滑。一方面是金價節(jié)節(jié)升高，另外黃金首飾出現(xiàn)萎靡不振。

我這么理解，黃金的投資市場和黃金的消費(fèi)市場還是相對獨(dú)立的兩個市場，通過把中國、印度和美國的黃金首飾、消費(fèi)需求數(shù)據(jù)和金價做了對比，歐美這些成熟國家的金價和黃金首飾消費(fèi)呈反比，中國是正相關(guān)性。另外中國的黃金投資市場還不是很成熟，很多老百姓把黃金飾品購買就是作為黃金投資重要手段。而現(xiàn)在家家戶戶都有黃金飾品的保有量，進(jìn)一步刺激消費(fèi)的情況下，動力不像之前那么足。更重要的原因是消費(fèi)阻力發(fā)生轉(zhuǎn)變。因此，供需之間的結(jié)構(gòu)性失衡，是黃金消費(fèi)市場，至少首飾市場目前調(diào)整震蕩的主要原因。

張偉超：錢博士從首飾市場的供需結(jié)構(gòu)解答了這個問題。民生銀行的黃金投資量很大，投資需求是不是也存在這個問題？有請董總回答。

董虹：我們發(fā)現(xiàn)的現(xiàn)象是交易類產(chǎn)品，積存金的代理交易量很活躍，7月份的量比去年增長1倍左右。老百姓對自己交易投資行為有了選擇，尤其互聯(lián)網(wǎng)公司跟商業(yè)銀行合作互聯(lián)網(wǎng)積存金業(yè)務(wù)，一兩個月內(nèi)和京東試點(diǎn)的客戶量達(dá)到幾萬個，老百姓也知道持有實(shí)物黃金不是特別好的儲藏，因?yàn)橛袃Σ刭M(fèi)用和風(fēng)險。以黃金賬戶為主的投資交易品種越來越受到歡迎。

張偉超：如今的黃金市場經(jīng)歷了上一個十年紅利，也熬過金價斷崖式下降的市場慘淡期，管理思路、營銷理念大為改變，各種新出現(xiàn)：新消費(fèi)、新零售、新營銷、新技術(shù)、新模式等等，再加上上午專家對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢、金融貨幣政策等國內(nèi)黃金市場進(jìn)行了演講和判斷、分析，是否可以判斷黃金市場的拐點(diǎn)已經(jīng)到來？這個拐點(diǎn)對黃金市場的發(fā)展是好是壞？有請劉主任給大家講下。

劉山恩：我這么理解，黃金的財富價值屬性得到了社會越來越廣泛的公認(rèn)。基本面不會改變，美元霸權(quán)不會改變它的本性，當(dāng)美元一步步走到超發(fā)的時候，你們可以想像它改邪歸正的可能性不大。作為影響金價的第二因素人民幣的匯率，現(xiàn)在已經(jīng)破7了，和美國博弈的大勢也不會過，它加關(guān)稅，我降匯率，這就是一種博弈。這樣的形勢也不會改變。所以進(jìn)入黃金時代是有事實(shí)支撐和理論支撐的。

楊瑞琪：我贊同劉老師的觀點(diǎn)，我們看這個市場應(yīng)該從兩方面看：金價進(jìn)入牛市是沒有問題，但是黃金市場是否進(jìn)入銷量大漲要打問號。這幾年國家房地產(chǎn)價格、資產(chǎn)的價格大幅度上漲，大量居民的存款是給困到房地產(chǎn)市場。我覺得不單單是實(shí)物金銷售萎靡，汽車市場等，大量的固定大件消費(fèi)市場也是碰到了一定的困難。因此，從實(shí)物金的銷售，我覺得挑戰(zhàn)是比較大的。

此外，回收金對實(shí)物黃金的業(yè)務(wù)是很重要的，老百姓拿著大量黃金首飾，回收渠道不方便，肯定會影響實(shí)物黃金方面的投資。因此，黃金牛市趨勢非常明顯，但是在貿(mào)易上老百姓收入增長不確定的情況下，所有商品的消費(fèi)都碰到瓶頸。

張偉超：楊總的觀點(diǎn)是牛市肯定來，消費(fèi)市場能不能好不一定。董總，您認(rèn)同這個觀點(diǎn)嗎？

董虹：從長期看、從投資和資產(chǎn)配置的角度看，黃金市場還是比較有機(jī)會，未來還有一定的發(fā)展空間。

張偉超：最后一個話題，既然大家對牛市的看法一致，接下來我們對企業(yè)、業(yè)界應(yīng)該有什么樣的建議或者有什么好的辦法？

錢源源：對于企業(yè)，目前在黃金首飾行業(yè)遇到的困境，困境的背后是機(jī)遇，剛才講到結(jié)構(gòu)性失衡，是因?yàn)槲覀儧]有把握住消費(fèi)主力需求的變化。如果想突圍，就要從需求的根本性分析開始，目前的消費(fèi)有個性鮮明的特點(diǎn)，個性化的需求是未來非常重要的趨勢。

營銷模式來說，90后是伴隨中國互聯(lián)網(wǎng)成長的一代，他們對于線上消費(fèi)和互聯(lián)網(wǎng)營銷的模式都是非常接受的，所以這種線上消費(fèi)和線上線下結(jié)合的新零售模式，包括互聯(lián)網(wǎng)營銷的模式，他們都是相對小眾方式面向至少黃金首飾會大眾的趨勢。

對于同業(yè)企業(yè)來說，怎么敏銳捕捉到這些消費(fèi)群體的變化，不管是產(chǎn)品設(shè)計還是整個營銷模式，包括商業(yè)形態(tài)的方面，去適應(yīng)新需求的變化，我覺得未來黃金市場還有非常好的發(fā)展前景。

董虹：商業(yè)銀行分析到黃金市場大有潛力，在座的肯定有企業(yè)客戶和個人客戶，我們?yōu)槠髽I(yè)客戶提供了融資型、清算型、交易型產(chǎn)品，融資型是提供黃金租賃掉期。央行昨天公布有基準(zhǔn)的貸款利率，今后不是以4.31為基準(zhǔn)，而是市場利率3.3加一定的浮動，所以，所有黃金企業(yè)的融資成本就會繼續(xù)下降，減輕企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。

為個人客戶提供投資形象跟黃金企業(yè)一起的代經(jīng)銷產(chǎn)品的投資，還有積存金的投資品種。交易型產(chǎn)品，賬戶金、代理PB和積存金交易，積存金還有定投的，還有理財類。

楊瑞琪：我主要講技術(shù)和市場的機(jī)遇。過去幾個月我拜訪了很多企業(yè)，技術(shù)方面的突破有些企業(yè)是通過自動化的生產(chǎn)技術(shù)在大規(guī)模降低生產(chǎn)成本和用工成本，材料方面有新的突破，用更輕的黃金打造更加完美的黃金首飾。市場，主要是說新的消費(fèi)渠道，中國的珠寶企業(yè)現(xiàn)在的生產(chǎn)能力、設(shè)計能力已經(jīng)在全球首屈一指，我建議大家非常有自信、非常自豪的走出去，不單單是走到東南亞，甚至走到歐盟市場，達(dá)到它來料加工的訂單，包括奢侈品品牌的訂單，這也是經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

張偉超：謝謝四位嘉賓，根據(jù)各位嘉賓的觀點(diǎn)，我的小結(jié)是：世界在變化，黃金市場在變革，每個人也在與時俱進(jìn)，但唯一不變的是黃金。新的世界經(jīng)濟(jì)、金融、貨幣市場形式的快速變化，以及存在風(fēng)險動蕩，不斷抬升黃金的價值，對黃金的期待也越來越多。因此，黃金市場的拐點(diǎn)已到，未來前景可期。

注：以上內(nèi)容根據(jù)嘉賓對話整理，未經(jīng)嘉賓本人審閱，有刪減。